棕油突起能否帶動(dòng)油脂前行
來源： 轉(zhuǎn)載 類別：新聞中心 更新時(shí)間：2017-03-20 閱讀次
近期前期表現(xiàn)持續(xù)弱勢(shì)的油脂有止跌企穩(wěn)跡象，三大油脂走勢(shì)也有分化，棕油前期受遠(yuǎn)月增產(chǎn)增庫(kù)存的預(yù)期表現(xiàn)最弱，本周受主產(chǎn)國(guó)出口好轉(zhuǎn)反彈較大，其次是菜油，受拋儲(chǔ)暫停本周也有小幅反彈，豆油最弱。
國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存近期比較平穩(wěn)，前期棕油因到港量增多庫(kù)存累計(jì)較快，但目前庫(kù)存穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)也有持續(xù)少量的棕櫚油洗船減緩壓力，預(yù)計(jì)后期棕油庫(kù)存將緩慢上升。而豆油方面因現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較好，大多油廠開機(jī)率持續(xù)較高，豆油商業(yè)庫(kù)存量持續(xù)上升，目前為111萬噸。三月份大豆到港量目前預(yù)期在640萬噸，但由于美西裝運(yùn)延遲，實(shí)際到港量有可能不及預(yù)期，3月中旬后至4月份中糧部分廠家或有限產(chǎn)計(jì)劃，另外一些油廠因檢修或因豆子未接上而有較長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)計(jì)劃，預(yù)計(jì)接下來豆油庫(kù)存壓力將逐步減小。本周菜油停拋，但前期成交的菜油還在陸續(xù)出庫(kù)，進(jìn)口菜油也陸續(xù)到港，菜油庫(kù)存壓力仍存。
本周美豆小幅下跌，在1000美分處暫時(shí)穩(wěn)住。USDA周度出口銷售報(bào)告顯示，截至3月9日一周，美豆凈銷售47.2萬噸，低于一周前水平，也低于四周均值。不過3月31日USDA將公布種植意向報(bào)告，相比農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)估的8760萬英畝，市場(chǎng)最激進(jìn)的預(yù)估認(rèn)為播種面積會(huì)增至9000萬英畝以上，我們預(yù)計(jì)在此背景下美豆將維持弱勢(shì)。2月份美國(guó)大豆壓榨量低于預(yù)期，當(dāng)月壓榨量創(chuàng)下去年9月份來最低水平，也是美豆近期弱勢(shì)原因之一。2月份大豆壓榨為1.428億蒲式耳，低于1月份的1.606億蒲式耳，也低于去年2月的壓榨量1.46億蒲式耳。美豆油庫(kù)存回升較快，2月底庫(kù)存水平為 17.7 億磅，1月底為 16.55磅，在11 月底創(chuàng)下 2015 年 2 月以來的最低值后近期回升較快，美豆油自身庫(kù)存季節(jié)性回升，近期持續(xù)偏弱。
馬盤本周反彈較為強(qiáng)勢(shì)。雖然在之前吉隆坡舉行的POC會(huì)議上，多數(shù)專家也對(duì)后期產(chǎn)量的恢復(fù)表示擔(dān)憂，但只是中期壓力較大。本周最大的提振來自于出口，馬來上半月的出口環(huán)比增加1.5%，而前十日出口環(huán)比下降25%，改善明顯。近階段的出口得力主要來自于歐盟 ，其生柴利潤(rùn)前期一直維持較高水平，中國(guó)需求穩(wěn)定，印度方面貢獻(xiàn)不大，因其國(guó)內(nèi)葵油進(jìn)口利潤(rùn)較好，印度本國(guó)的植物油庫(kù)存也由之前的庫(kù)存低位持續(xù)回升。但我們對(duì)出口帶來的行情并不十分樂觀，馬來24度近月合約已經(jīng)升水阿根廷豆油80美元左右，全球食用油消費(fèi)終端將開始增加阿根廷豆油的購(gòu)買。再加上增產(chǎn)周期很快到來，我們預(yù)計(jì)馬棕油本輪反彈幅度不會(huì)大。
總的來說，油脂本周似有止跌跡象，且棕油異軍突起。但我們認(rèn)為增產(chǎn)周期很快到來，預(yù)計(jì)馬棕油本輪反彈幅度不會(huì)大，目前內(nèi)外盤反彈趨勢(shì)似仍將持續(xù)，建議觀望為主。
來源:華泰期貨
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國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存近期比較平穩(wěn)，前期棕油因到港量增多庫(kù)存累計(jì)較快，但目前庫(kù)存穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)也有持續(xù)少量的棕櫚油洗船減緩壓力，預(yù)計(jì)后期棕油庫(kù)存將緩慢上升。而豆油方面因現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較好，大多油廠開機(jī)率持續(xù)較高，豆油商業(yè)庫(kù)存量持續(xù)上升，目前為111萬噸。三月份大豆到港量目前預(yù)期在640萬噸，但由于美西裝運(yùn)延遲，實(shí)際到港量有可能不及預(yù)期，3月中旬后至4月份中糧部分廠家或有限產(chǎn)計(jì)劃，另外一些油廠因檢修或因豆子未接上而有較長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)計(jì)劃，預(yù)計(jì)接下來豆油庫(kù)存壓力將逐步減小。本周菜油停拋，但前期成交的菜油還在陸續(xù)出庫(kù)，進(jìn)口菜油也陸續(xù)到港，菜油庫(kù)存壓力仍存。
本周美豆小幅下跌，在1000美分處暫時(shí)穩(wěn)住。USDA周度出口銷售報(bào)告顯示，截至3月9日一周，美豆凈銷售47.2萬噸，低于一周前水平，也低于四周均值。不過3月31日USDA將公布種植意向報(bào)告，相比農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)估的8760萬英畝，市場(chǎng)最激進(jìn)的預(yù)估認(rèn)為播種面積會(huì)增至9000萬英畝以上，我們預(yù)計(jì)在此背景下美豆將維持弱勢(shì)。2月份美國(guó)大豆壓榨量低于預(yù)期，當(dāng)月壓榨量創(chuàng)下去年9月份來最低水平，也是美豆近期弱勢(shì)原因之一。2月份大豆壓榨為1.428億蒲式耳，低于1月份的1.606億蒲式耳，也低于去年2月的壓榨量1.46億蒲式耳。美豆油庫(kù)存回升較快，2月底庫(kù)存水平為 17.7 億磅，1月底為 16.55磅，在11 月底創(chuàng)下 2015 年 2 月以來的最低值后近期回升較快，美豆油自身庫(kù)存季節(jié)性回升，近期持續(xù)偏弱。
馬盤本周反彈較為強(qiáng)勢(shì)。雖然在之前吉隆坡舉行的POC會(huì)議上，多數(shù)專家也對(duì)后期產(chǎn)量的恢復(fù)表示擔(dān)憂，但只是中期壓力較大。本周最大的提振來自于出口，馬來上半月的出口環(huán)比增加1.5%，而前十日出口環(huán)比下降25%，改善明顯。近階段的出口得力主要來自于歐盟 ，其生柴利潤(rùn)前期一直維持較高水平，中國(guó)需求穩(wěn)定，印度方面貢獻(xiàn)不大，因其國(guó)內(nèi)葵油進(jìn)口利潤(rùn)較好，印度本國(guó)的植物油庫(kù)存也由之前的庫(kù)存低位持續(xù)回升。但我們對(duì)出口帶來的行情并不十分樂觀，馬來24度近月合約已經(jīng)升水阿根廷豆油80美元左右，全球食用油消費(fèi)終端將開始增加阿根廷豆油的購(gòu)買。再加上增產(chǎn)周期很快到來，我們預(yù)計(jì)馬棕油本輪反彈幅度不會(huì)大。
總的來說，油脂本周似有止跌跡象，且棕油異軍突起。但我們認(rèn)為增產(chǎn)周期很快到來，預(yù)計(jì)馬棕油本輪反彈幅度不會(huì)大，目前內(nèi)外盤反彈趨勢(shì)似仍將持續(xù)，建議觀望為主。
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