心態(tài)大于行情？玉米市場可沒那么簡單
來源： 轉(zhuǎn)載 類別：新聞中心 更新時間：2017-03-10 閱讀次
經(jīng)過2017年春節(jié)后的反彈及理性調(diào)整，以華北受兩會環(huán)保治理抑制上量為導(dǎo)火索，3月份基層貿(mào)易囤糧熱情整體抬升，主產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上調(diào)。對比2月末，遼、吉兩省大部分深加工企業(yè)收購價上調(diào)30～40元/噸，魯、冀大部分深加工企業(yè)收購價上調(diào)20～40元/噸。目前市場多參考2015年同期的現(xiàn)貨上漲看待這一波行情，但筆者認(rèn)為似乎不妥。
2014/2015年度東北玉米上市后大量流入臨儲，產(chǎn)區(qū)余糧銳減，市場擔(dān)憂后期供應(yīng)能力不足，或復(fù)制2014年牛市行情，貿(mào)易商積極搶收建立庫存，貿(mào)易糧庫存明顯上升，局部甚至高于臨儲價。而東北搶糧“白熱化”，與華北玉米的價差拉大，吸引東北貿(mào)易商至華北建立庫存。同時，華北本地和銷區(qū)企業(yè)同樣加大采購，提振2015年2～3月份糧價整體反彈。
而2015年3月下旬，華北、西北玉米及進(jìn)口高粱、大麥開始批量供應(yīng)市場；4月臨儲收購進(jìn)度放緩、9日起南方超預(yù)期提前啟動玉米拍賣，東北深加工參與政策性銷售給予補(bǔ)貼政策出臺、華北農(nóng)戶騰庫出售玉米數(shù)量增加；6月開始有關(guān)臨儲降價收購和市場化放開傳聞不斷，風(fēng)向偏空；8月之后，南方春玉米上市且與陳糧無縫對接，新玉米優(yōu)質(zhì)低價，陳糧價格“斷崖式”下跌，2015全年高點(diǎn)鎖定在3 月份。
2016年春節(jié)假期剛過，就有加工企業(yè)參與定向銷售的利空消息出臺，此后關(guān)于新年度收儲政策及各地輪換的消息持續(xù)令市場施壓。雖然2015/2016年度臨儲玉米以1.25億噸超預(yù)期天量收尾，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、生豬存欄數(shù)據(jù)釋放利好以及商品基金層面炒作，助推全國糧價形成一波強(qiáng)勢反彈，但7月開始臨儲玉米瀉庫及新季上市預(yù)期令市場偏空預(yù)期強(qiáng)烈。如果沒有“9.21”超限新政以及10月份的物流緊張?zhí)茈y想象，國內(nèi)玉米價格在玉米收儲及市場化改革下摔得有多慘。
所以，對比來看，2017年春節(jié)后現(xiàn)貨的震蕩反彈或許更多是市場的一種美好愿景。雖然政策調(diào)整力度預(yù)期沒有2016年來得猛烈，新季種植面積仍有調(diào)減預(yù)期，但供需基本面遠(yuǎn)不如2015年同期偏利好：一是沒有東北臨儲天量收購做依托，二是沒有華北糧源銷售順暢建基礎(chǔ)，三是進(jìn)口高粱、大麥渠道相對成熟，最后還有超低位生豬存欄和環(huán)保壓力設(shè)卡。
玉米行情疲態(tài)背景下，上漲更能激發(fā)市場熱情。目前，產(chǎn)區(qū)部分農(nóng)戶因低價存在惜售情緒，但同比售糧進(jìn)度偏慢是事實(shí)。深加工保持高開工率，尤其是東北加工企業(yè)2016年12月份以來大量建庫，對基層貿(mào)易心態(tài)有支撐，而貿(mào)易商跟風(fēng)囤貨，必然令其對后市價格走勢存在主觀偏向。
2014/2015年度東北玉米上市后大量流入臨儲，產(chǎn)區(qū)余糧銳減，市場擔(dān)憂后期供應(yīng)能力不足，或復(fù)制2014年牛市行情，貿(mào)易商積極搶收建立庫存，貿(mào)易糧庫存明顯上升，局部甚至高于臨儲價。而東北搶糧“白熱化”，與華北玉米的價差拉大，吸引東北貿(mào)易商至華北建立庫存。同時，華北本地和銷區(qū)企業(yè)同樣加大采購，提振2015年2～3月份糧價整體反彈。
而2015年3月下旬，華北、西北玉米及進(jìn)口高粱、大麥開始批量供應(yīng)市場；4月臨儲收購進(jìn)度放緩、9日起南方超預(yù)期提前啟動玉米拍賣，東北深加工參與政策性銷售給予補(bǔ)貼政策出臺、華北農(nóng)戶騰庫出售玉米數(shù)量增加；6月開始有關(guān)臨儲降價收購和市場化放開傳聞不斷，風(fēng)向偏空；8月之后，南方春玉米上市且與陳糧無縫對接，新玉米優(yōu)質(zhì)低價，陳糧價格“斷崖式”下跌，2015全年高點(diǎn)鎖定在3 月份。
2016年春節(jié)假期剛過，就有加工企業(yè)參與定向銷售的利空消息出臺，此后關(guān)于新年度收儲政策及各地輪換的消息持續(xù)令市場施壓。雖然2015/2016年度臨儲玉米以1.25億噸超預(yù)期天量收尾，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、生豬存欄數(shù)據(jù)釋放利好以及商品基金層面炒作，助推全國糧價形成一波強(qiáng)勢反彈，但7月開始臨儲玉米瀉庫及新季上市預(yù)期令市場偏空預(yù)期強(qiáng)烈。如果沒有“9.21”超限新政以及10月份的物流緊張?zhí)茈y想象，國內(nèi)玉米價格在玉米收儲及市場化改革下摔得有多慘。
所以，對比來看，2017年春節(jié)后現(xiàn)貨的震蕩反彈或許更多是市場的一種美好愿景。雖然政策調(diào)整力度預(yù)期沒有2016年來得猛烈，新季種植面積仍有調(diào)減預(yù)期，但供需基本面遠(yuǎn)不如2015年同期偏利好：一是沒有東北臨儲天量收購做依托，二是沒有華北糧源銷售順暢建基礎(chǔ)，三是進(jìn)口高粱、大麥渠道相對成熟，最后還有超低位生豬存欄和環(huán)保壓力設(shè)卡。
玉米行情疲態(tài)背景下，上漲更能激發(fā)市場熱情。目前，產(chǎn)區(qū)部分農(nóng)戶因低價存在惜售情緒，但同比售糧進(jìn)度偏慢是事實(shí)。深加工保持高開工率，尤其是東北加工企業(yè)2016年12月份以來大量建庫，對基層貿(mào)易心態(tài)有支撐，而貿(mào)易商跟風(fēng)囤貨，必然令其對后市價格走勢存在主觀偏向。
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